投资要点：
宏观环境边际改善
截至2022年2月18日，宏观变量整体的影响系数与利好利空程度波动不大，社融影响系数小幅上升。货币流动性维持稳定，信用端继续改善，全球PMI端整体由前期弱势趋于平稳。
中观景气度延续下行，进入下行拐点区间
当前景气指数为19.79，较前值下降1.86，根据景气刻画模型，2022年开年以来盈利扩张延续周期弱势，景气指数的MACD形成死叉，继续下行风险加大。
微观结构风险持续下行
各宽基微观结构风险放缓，中证500微观结构风险值变化小，底部反转可能性较高，长期可配置价值高。沪深300指数微观结构风险继续释放，左侧配置价值显现。
定量配置信号延续观望
根据定量配置模型，当前权益资产的主导因素为宏观环境变量，需要继续观察信用端的改善。中观景气状态延续弱势，继续下行风险加大。宏观边际改善明显，特别是社融端，稳增长政策货币端支持力度较大，信用端是否能维持稳定，带来中观景气度的回升，仍需等待数据支持。
风险提示
量化模型存在失效风险，历史数据不代表未来。
（文章来源：国联证券）
文章来源：国联证券