钢材：淡季渐行渐远，市场扰动不断
观点与逻辑：昨日成材盘面受双焦影响震荡下跌，螺纹表现强于热卷。螺纹2201合约收于5642元/吨，跌幅0.58%。热卷2201合约收于5805元/吨，跌幅1.68%。现货方面，跟盘面走出不一样的风格，各地价格均集中在40-80元/吨的上调幅度，全国均价上调64元/吨。其中上海价格较上一交易日上调80元/吨，广州上调50元/吨。成交方面，受台风“灿都”影响，昨日建材成交不佳，成交量为15.98万吨。昨日钢银数据显示：全国螺纹库存较前周环比下降16.9万吨，降幅2.19%。热卷环比增加7.88万吨，增幅2.88%。成材整体环比减少0.4万吨，降幅0.81%。从央行公布的信贷数据来看，社融受政府债净发行量拖累继续小幅回落，但9月初的3000亿再贷款、定向宽信用、专项债等举措有望在四季度看到社融增速反弹。
整体来看，虽然进入到金九银十季节，但受到台风天气、福建疫情等影响，消费环比有所改善，但仍未达到预期水平。全国压产随着11月的临近，更加趋严趋紧。由此带来成材产量进一步大幅下降。虽然成材库存仍处在历年同期高位，后续产量的大幅压缩，消费预期环比走强，叠加四季度宽信用等宏观政策的落实，预计后期库存将呈现不断去化过程，价格伴随着库存的去化，向上预期增强。在此过程中，仍需控制好仓位，谨防剧烈的波动带来的风险。
策略：
单边：逢低做多
跨期：无
跨品种：多材空矿
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。
铁矿：需求持续弱势，金九难过“压产关”
观点与逻辑：昨日铁矿石2201合约放量增仓下行，收于706元/吨，跌26.5元/吨，跌幅3.62%，成交约97万手，增仓约2.1万手。青岛港PB报920-930元/吨，超特报605-615元/吨，杨迪粉报875-885，全天累计下跌20-30，成交数据表现持续偏弱。
台风“灿都”来袭，浙江从9月11日晚7点起陆续停止，江苏区域港口稍晚，疏港方面，水运影响较大，目前被影响的港口上周日均疏港约60万吨，日均到港约55万吨，预计16日解封；黑德兰港8月铁矿石发运量环比下降0.8%；安赛乐米塔尔计划将利比里亚铁矿石产量提高两倍。
整体来看，全国压产强度从7月开始不断加深，各省都在加强“双碳+两高”的执行力度，广西柳州基地9月份计划粗钢压减设计产能的30%，江苏明确12月底限产任务，云南发改委在确保今年粗钢产量压减的基础上，将9月份的排产产量调整至11-12月份生产，政策仍然维持趋势没有缓和和变动，铁矿的需求强度衰减明显，难有良好表现。
策略：
单边：中期看空
跨品种：多焦炭空铁矿石，多成材空铁矿石
跨期：无
期现：无
期权：买入看跌
关注及风险点：成材端压产限产政策，海内外钢铁需求表现，铁矿发运，疫情加重等
双焦：双焦承压下行
焦炭方面：昨日焦炭2201合约收于3397元/吨，跌幅7.34%。现货方面，已累计落实第十轮涨价，累涨1360元/吨。焦厂开工率大幅下降，当前下游钢厂焦炭库存告急，短期焦炭继续偏强运行；不过随着粗钢压产任务临近，高炉开工已出现回落，受期货盘面大跌影响，市场情绪逐步趋于谨慎，现山西吕梁主流准一级焦报3860元/吨。港口方面，山东两港库存继续回落，可售资源有限，日照港准一级焦报4080元/吨。
焦煤方面：昨日焦煤2201合约收于2764元/吨，跌幅6.34%。现货方面，各地煤矿环保和查超产严格，陕西榆林地区受全运会影响，所有煤矿暂停销售，叠加进口煤补充不足，产量持续低位，供需偏紧局面或暂难缓解，CCI山西低硫指数报4140元/吨。进口蒙煤方面，由于疫情影响，甘其毛都口岸于周五闭关三天，今日仍未通关，明日是否通关，仍需根据今日司机核酸检测结果而定，目前蒙5#原煤报价已上涨至3100-3150元/吨，可交易量非常少。
综合来看，在安全环保检查愈加严格的情况下，多数煤矿停车检修，煤矿产能释放空间有限，焦煤供应依旧处于偏紧状态；拒绝哄抬煤价，推进煤炭储备能力，市场看涨情绪有所下降，上涨节奏有所放缓。钢厂受粗钢产量压产政策影响，焦炭需求有所回落，但钢厂焦炭库存告急，期现贴水严重，短期供需紧张局面难有明显改变。
策略：
焦炭方面：等待企稳，中性偏多
焦煤方面：等待企稳，中性偏多
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。
（文章来源：华泰期货）
文章来源：华泰期货